盘后分析 今天沪深两市大盘双双跳空低开，继续呈现弱势行情，盘中看不到板块热点出现，就此两市股指以震荡回落结束本周交易，整个市场做多意愿有逐渐减弱的迹象。本周市场空方能量集中在金融、地产两大板块，因此上述两板块能否企稳决定大盘运行方向。 技术上看，本周两市成交虽然比上周略有放大，却无法形成有效突破，反而出现回落，表明目前股指上行压力较大。两市股指自4月下旬以来无法突破和站稳30日均线，周线则一直受到5周均线的压制，技术形态没有根本性的改变。经过本周连续调整后，下周股指出现技术性反弹的可能性大增。但4月以来的市场表现说明股指反弹已经不重要，而能否形成有效突破才是关键。因此股指近期走势上，如果不能突破并站稳30日均线，那么后期市场走势则难以让人感到乐观。 异动点评 盐湖集团(000578) 公司公告，公司下属的青海蓝科锂业股份有限公司拟通过引进新股东开发锂资源 南宁百货(600712) 预计公司出售资产收益将计入中报，中报将有一定幅度预增。 博云新材(002997) 参与国家大飞机C919项目,拟定向增发募资

※简讯※ 交行AH配股募资超327亿元 A股募集人民币逾171亿 徐进：交通银行周四晚间发布公告称，本次A股配股发行与H股配股发行的募集资金总额为327.73余亿元。其中，A、H配股发行募资分别为人民币171.25亿余元及港币177.82亿余元(相当于约人民币156.48亿余元)。 农行上市首日收盘微涨 沪综指将“迎新” 　农业银行昨日顺利登陆A股市场。在上海证券交易所上市首日，股价运行平稳，开盘涨2.24%，报每股2.74元，收报每股2.70元，涨0.02元，涨幅0.75%，换手率39.18%，成交金额109.5亿元。根据有关规定，农行股票将于29日计入上证综指及相应其他分类指数。 ◆大冶特钢000708：价值被低估 重申买入 报告出处：东方证券 报告时间：2010-07-14 报告摘要： ◆事件：大冶特钢公布业绩预增公告，2010 上半年公司预计实现净利润29300 万元，每股收益0.65 元，同比大幅增长150%~200%。 ◆研究结论： 分季度测算，大冶特钢二季度实现每股收益0.33 元，基本符合我们的预期，略超出市场预期。考虑到三季度钢价大幅下跌，我们预计公司将适度计提一定的减值准备以应对三季度的行业低迷，在行业可能整体亏损时公司不错的盈利将大幅超越钢铁同业公司，同时也意味大冶2 季度实际盈利更为强劲。 ？？ 大冶不断超预期的特质在于：强劲订单、产品结构不断提升和中信泰富的高效管理，我们认为公司超预期的驱动因素将延续。从订单看，预计2010依然强劲：1）预计国内汽车产销量将保持在较高水平，铁路高增长延续；机械产量将呈改善趋势。2）全球汽车和制造业景气明显回升，特钢出口将明显改善。3）国内特钢（特别是中高端）新增产能少，供给压力小于普碳钢产品。 ？？ 从成长性看，公司进入内涵和外延复合增长期：1）特钢仍具备“朝阳”行业的成长性，未来增长空间远大于普碳钢。2）中信泰富的高效管理公司未来5 年仍会享有技术创新和产品结构提升带来的内涵式增长。3）公司新建12 万吨特冶和锻造产能使之进入外延扩张器，预计2010-2011 逐步投产，主要应用于航空航天、国防军工、高端模具、高铁、以及风电核电等领域。？？ 盈利预测及投资建议：预计2010-2012 年公司将实现每股收益1.10 元、1.35 元和1.57 元，未来三年复合增长率达28%，综合大冶特钢独特于钢铁行业的盈利模式的稳定性、高端制造业属性、未来良好成长性和高效管理的竞争优势，参考目前钢铁行业估值水平，我们认为大冶的合理P/E 估值应在20 倍以上，目前股价对应2010P/E 仅10 倍，目前股价下维持买入评级。 ◆风险因素： 如果国内钢价出现明显下跌或者下游订单下降，盈利可能低于我们的预测。 ◆ 西藏矿业000762：将扎布耶的“锂想”照进现实 报告出处：金元证券 报告时间：2010-07-12 报告摘要： ◆西藏矿业收入近70%来自金属铬相关业务，铜和锂则分别占16.19%和7.54%。但从盈利水平来看，只有铬铁矿石和电解铜业务盈利，其他铬盐、碳酸锂和酒店业务都是亏损。若未来公司募投项目进展顺利，2013年后，我们预期西藏矿业能发展成国际知名、国内一流的锂产品供应商，同时保持铬铁矿的国内领先优势，将电解铜发展成稳定的现金牛业务。 ◆扎布耶锂精矿一直不能达产的原因有以下几点：①扎布耶盐湖自然环境恶劣，海拔4400米，属于无人区，至今水电路均不通，公司一直以柴油发电机提供电力，导致能源费用高；②原有从盐湖卤水中提取碳酸锂的设计方法存在一定技术问题，导致部分设计参数不达标；③扎布耶盐湖的最初设计是要建设130个结晶池，但目前实际只建设了60多个结晶池（其中部分结晶池还存在渗漏问题），这是无法达产的一个主要原因；④经过六、七年时间的生产，扎布耶盐湖的部分生产设备已经损毁，需要更新设备。 ◆假设2013年全球年生产PEV和EV各60万辆，则将新增电池级碳酸锂需求2.18万吨，结合数码产品增量对电池级碳酸锂的新增需求1.5吨，2013年全球电池级碳酸锂需求将接近7万吨，是2010年全球产量的一倍多，电池级碳酸锂厂商需扩大产能才能满足这部分新增的需求。 ◆我们预测西藏矿业未来2010-2013年摊薄后EPS（假设2011年增发7000万股）分别为：0.16元，0.21元，0.29元和0.77元，估值水平较高。但若未来顺利达产，且三费比例能降至15%的小金属行业平均水平），那么2013年EPS能达到1元左右，估值则比较合理。 ◆风险因素：增发失败、募投项目不能达产、产品价格不及预期。 ◆ 潍柴动力000338：2010 年上半年业绩预告修正 报告出处：中银国际 报告时间：2010-07-15 报告摘要： ◆事件：潍柴动力7月15日公告，预计2010 年上半年每股收益同比增长120-165%至3.23-3.90 元人民币。而公司在1 季度报告中曾经预计其上半年每股收益将同比增长110-160%至3.08-3.80 元人民币。 ◆我们认为在固定资产投资增速相对较快以及国内经济复苏的背景下，今年上半年重卡行业仍将保持旺盛需求：我们预计潍柴动力今年1 季度和2 季度公司柴油发动机销量分别达到145,000 台和150,000 台。因此, 潍柴动力今年上半年发动机总销量将接近300,000 台，同比上升99%, 好于我们预期。我们估计国家宏观紧缩政策可能会导致潍柴动力下半年的产品销量增幅放缓，但总体销售情况可能会优于市场预期。我们将公司2010 年发动机销量预测从378,930 台提升至450,000辆(同比上升40%)。同时，我们预计由于销量增加及产品结构优化，公司2010 年毛利率有望持续上升。 ◆盈利预测与投资评级：目前我们估计公司2010 年每股收益为5.85 元，同比上升43%。目前A 股和H股对应的2010 年市盈率分别为8.4 倍和11.2 倍，我们认为估值比较便宜。我们对潍柴A 股和H 股均维持买入评级。

交割日影响 ？ 市场结论：美元大跌，贵金属和基本金属价格小幅震荡，外围影响中性偏空；A股今日受股指期货交割影响将有弱势震荡。 ？ 技术测市：两市日成交额有所放大，但剔除农行影响后大幅萎缩。日线MACD红柱缩短，黄白线白线开始勾头；日线RSI回落至40，跌破遇指标本身趋势线的支撑。技术上，沪指形成此轮反弹以来的30分钟线箱体，沪指攻击20日线再度失败；其第二个5分钟箱体已扩展为30分钟箱体，由于跌破2436点，沪指演化成一个大箱体，震荡幅度将显著加大；短线型出现一定程度的背离性下跌，今日难以形成趋势性下跌，震荡可能性较大。逆向思考方面，经济增速回落进一步得到印证，上市公司盈利增速放缓，这会弱化当前区域的动态估值支撑；CPI数据环比回落，拓展了货币政策的运行空间。市场结构及扩张性方面，金融指数、石化指数30分钟线型继续箱体震荡，今日考验箱体下沿支撑；地产指数短线型继续震荡；金属指数、采掘指数30分钟箱体震荡；商业指数、电子指数、医药指数继续震荡；美元指数暴跌，中短期调整的底部仍未探明，贵金属震荡，基本金属小幅震荡，资源品难以显著强于指数。 ？ 基本面分析：农行挂牌首日运行平稳，定价在整个银行股中偏中，跟其他大银行相比亦无显著高估，农行破发预期反映的只是弱市下大盘股上市的资金压力；农行港股今日上市，若其破发将不利于A股，可关注农行港股走势。昨日公布的GDP增速数据基本在市场预期范围之内，反倒是CPI数据显著低于市场平均预期，在弱市时这会成为经济形势变坏的佐证，但在通胀压力减小后，货币政策的运用将有更大的腾挪空间。今日是第三个股指交割日，昨天尾盘股指的跳水已对此有所反应，今日股指震荡可能较大。全球方面，根据美国劳工部的报告，上周首次申请失业救济的人数减少２．９万人，总量降至近两年来的最低水平。但这一数据的大幅下降主要是受到了季节性因素的影响，不能反映就业市场的全貌。另外，纽约以及费城联邦储备银行的数据均显示这两个地区的制造业出现了放缓的迹象，此前一直引领美国经济反弹的制造业正在逐渐丧失动力。 ？ 操作策略：股指在重要中期压力区域遇阻，短线型的背离将导致今日震荡；可关注泛消费类、新兴产业类的调整态势，上海本地股的重组可关注。 （刘献军）

一、今日信息 6月CPI回落超预期，高增长低通胀态势延续 上海国资整体上市大戏开锣 交行AH配股募资超327亿元，A股募集人民币逾171亿 周边市场：美股终结七连阳，国际油价继续下滑 二、操作建议： 昨日市场在农行正式登陆上市后终显疲态，金融、地产、石化等权重品种在盘中短暂冲高后出现回落走势，并带动多数板块呈现普跌态势，市场资金参与热情迅速降温，若扣除农行上市首日交易量因素，市场交投明显萎缩。近期分析中曾多次提示，前期震荡平台下沿2500点对于指数上行压力明显，而考虑到本周末又将是股指期货7月合约交割日，市场对于指数回探可能存在一定担忧，而农行上市后金融、地产等护盘力度明显减弱，也是昨日市场出现中阴跳水的主要原因。在农行上市重要任务完成之际，始于本月初的技术性反抽告一段落的概率正逐步增大，操作中应在控制仓位基础上，适时对本次反弹过程中涨幅较大品种进行利润兑现。 昨日市场调整过程中，指数破位5、10日等短期均线，技术图形和K线组合有所走坏，而金融品种的全线退潮也令各ETF品种出现一定程度跌幅，尽管本次反弹告终的可能性已不小，但指数在10日线附近仍有可能出现震荡反复过程，对于隔夜交易把握不大的投资者，仍可适当通过ETF套利途径参与日内交易，在当前指数运行持续性相对不足的市场中，把握较为明确的获利机会。 三、板块动态 航空板块 在美国航空业受严格管制的1950-1978年，美国经济高速发展，消费升级促进人均乘机出行快速增长，主流航空公司的盈利中枢呈现历史最佳，股价超额收益显著且空前绝后。通过对美国市场主要航空公司的盈利能力、股价超额收益与经济周期的关系研究后发现，美国航空业管理体制的发展经历了“严格管制——放松管制——自由化发展”的三个阶段。无论处于何发展阶段，以人均乘飞机出行频次表示的航空需求变化与GDP波动趋势基本一致。 我国现阶段航空业供需结构与美国1950-1978年具有相似之处。2009年我国人均乘机出行频次为0.17次，相当于美国20世纪50年代初的水平；消费升级和人民币升值将成为航空需求的持续推动力。民航局于2008年初宣布，至2010年不再批准成立新的航空公司，2010年初明确建设民航强国的战略目标，支持航空公司做强做大，东航吸收上航、国航收购深航，国内三大航市场集中度进一步提升。这些都推动我国航空业进入黄金发展期，可重点关注盈利基础坚实、国际航线占比最大的中国国航（601111）。 四、停牌提示 上证50ETF 中国平安（601318）拟筹划重大资产重组，继续停牌 上海汽车（600104）因召开股东大会，停牌一天 红利ETF 云天化（600096）因召开股东大会，停牌一天 深成ETF 双汇发展（000895）刊登停牌公告，继续停牌 深发展A（000001）拟筹划重大资产重组，继续停牌 五、现金差额、预估现金情况表 主要ETF品种现金差额、预估现金情况表(0716) 名称 现金差额 (单位：元) 最小申购、赎回单位资产净值 (单位：元) 基金份额净值(单位：元) 预估现金部分（单位：元） 现金替代比例上限(%) 最小申购、赎回单位(单位：份) 上证50ETF 44521.67 1869217.67 1.869 48931.67 50 1000000 红利ETF -1904.42 1005494.58 2.011 -1771.42 55 500000 180ETF -3205.53 1692047.47 0.564 -3887.53 50 3000000 深证100ETF 19.02 3158080.58 3.158 1770.02 42 1000000 中小板ETF 21954.32 1155723.32 2.311 22456.32 35 500000 深成ETF 4653.48 295707.48 0.985 4653.48 25 300000 超大盘ETF 1278.17 185834.17 0.186 1278.17 40 1000000 注：因各基金公司公布申购赎回清单时间不同，表中数据仅供参考，深成ETF以基金公司当日公布数据为准 （徐进）