货币收缩压力下的震荡市 ？ 市场结论：美元震荡，基本金属价格涨跌不一，外围影响中性；A股在关键点位遇支撑，可控制仓位逢低回补，结构性行情将重新活跃。 ？ 技术测市：两市日成交额基本持平，沪市成交量继续低于5日均量，股指缩量震荡。沪指如期在20日均线和前期大阴线低点处遇支撑，弱平衡下稍显强势。MACD红柱小幅回落，但黄白线小幅走高，经验显示MACD此种走势难有强趋势下跌，可依据短线型买点控制仓位回补；RSI回落至50附近，超买超卖的判断意义不强。日线在布林通道中轨上运行，离压力和支撑区域尚有距离。30分钟线型出现买点，预计后市股指将进入3063-3147箱体。中证700指数近期弱于综指，但已出现短线型买点，市场赚钱效应将有所改观。形态上，沪指此轮反弹构筑的箱体清晰可见，股指在下档遇支撑后，仍有望延续强势震荡格局。逆向思考方面，基金等机构对后市分歧较大，但整体仓位近满仓，蓝筹难有大作为，操作机会仍将集中在中小市值公司。市场结构及扩张性方面，金融指数脱离箱体，后市成为股指稳定器，地产指数日线在箱体上沿徘徊，仍有震荡要求；钢铁震荡，突破前蓄势；化工、电力调整有结束迹象；商业指数震荡有望结束，医药、电子指数（涵盖电子信息、通讯、计算机）震荡整理即将结束；美元震荡，资源股的货币性压力稍有缓解但仍未解除。 ？ 基本面分析：昨日央行公开市场操作发行3月央票1200亿，91天正回购830亿，本周对冲到期流动性后共回收830亿，回收力度陡然加大，但在巨大的到期资金压力下，存款准备率在本月再度提高的可能性仍然很大。在进出口数据超预期增长后，2月份的CPI数据大大超出市场预期，市场加息预期一度增强。但如我们前期所分析，中国央行目前加息受到的牵制因素较多，基本上不可能在二季度前加息，数量型货币收缩政策将成为正常选择，为此，温总理和周行长相继出面安抚市场加息预期。在此种背景下，由于数量型货币收缩对市场的冲击已基本消化，在加息预期淡化后，股指走势有望呈弱平衡下偏强走势。一旦加息压力减轻，对新兴产业的关注度将再度回升，商业、医药等受益大消费和医改的行业有望再度走强。外围方面，美国失业数据和进口数据双双下降，经济复苏仍处关键期，美股三大指数震荡，而纳指继续新高；但欧元和英镑的危机仍未渡过，美元的强势继续维持，仍须回避资源品。 ？ 操作策略：股指缩量震荡，在20日线遇支撑后，随着加息预期的弱化，可逢低控制仓位回补。密切关注医药和科技股调整的结束，关注农业的种子日内回拉后再度走低后的回补机会；低碳经济（含新能源）的炒作仍将继续。月度策略股票池公司可依据提示逢低建仓。 （刘献军）